Предупреждения Минфина о возможном падении доходов приняты к сведению
Президент России Владимир Путин подписал закон о федеральном бюджете на 2016 год. Документ опубликован на портале правовой информации. Доходы бюджета запланированы на уровне 13,738 триллиона рублей, расходы – 16,099 триллиона. Дефицит бюджета составит 2,36 триллиона рублей, или 3 процента ВВП.
Бюджет‑2016 сверстан исходя из среднегодовой цены на нефть марки Urals в 50 долларов за баррель. И 63,5 рубля за доллар. Объем ВВП планируется на уровне 78,673 триллиона рублей. Инфляция – не выше 6,4 процента.
Верхний предел внутреннего госдолга на 1 января 2017 года установлен в 8,818 триллиона рублей, внешнего – 55,1 миллиарда долларов. Предлагается привлечь 300 миллиардов рублей внутренних заимствований и около полутора миллиардов долларов – внешних.
Нехватка государственных средств будет компенсирована за счет Резервного фонда. При этом большая его часть (2,6 триллиона рублей) будет использована на покрытие дефицита в 2015 году, заявили в Центробанке.
Выбор непрост: остаться без резервов или обрушить экономику. Текущее снижение цен на нефть уже означает, что как минимум в I квартале 2016 года доходы бюджета будут ниже плана и, скорее всего, годовой дефицит бюджета в 2016 году составит 3,5% ВВП, прогнозирует в обзоре российской экономики Алина Слюсарчук из Morgan Stanley.
На 2016 г. она рассмотрела три возможных сценария развития ситуации, исходя из цены нефти $60, $50 и $40/барр. соответственно.
$50 за баррель
Восстановление цены до $50/барр. ближе всего к текущему прогнозу Morgan Stanley. Однако текущее падение цены нефти – на 15% с саммита ОПЕК 4 декабря до $36/барр. – уже сократило доходы бюджета в I квартале 2016 года, поскольку налоги выплачиваются с лагом: бюджету придется отказаться от некоторых расходов при одновременном увеличении дефицита с 3% до 3,5%.
Ужесточение бюджетной политики продлит спад экономики: еще на 0,8% в 2016 году.
Бюджетный дефицит при среднегодовых $50/барр. будет профинансирован в основном средствами Резервного фонда, которых в таком случае хватит до середины 2017 года.
Снижение инфляции замедлится – до 8,5% в среднем за год; ЦБ возобновит снижение ставки не ранее II квартала, до 9% к концу 2016 года, ожидает Morgan Stanley.
$40 долларов за баррель
Сохранение низкой цены нефти создает большие бюджетные риски. Рублевая цена «бочки» в среднем с начала 2015 года составила 2680 руб., на 12% ниже, чем в 2014 году, более того – сейчас сдвинулась до 2518 руб., на 20% ниже бюджетного плана, посчитали в Morgan Stanley. Рубль слабеет вслед за нефтью.
В зависимости от бюджетной политики – более или менее жесткой – спад ВВП при $40/барр. достигнет 2-3%, прогнозирует Morgan Stanley. Несмотря на рецессию, инфляция останется двузначной – 10-12%. Пауза в снижении ставок ЦБ продлится весь 2016 год при наличии минимального риска их повышения.
Уровень $60 за баррель
Только при возвращении нефти на среднегодовой уровень $60/барр. Россия в 2016 году может выйти из рецессии, полагает Morgan Stanley. Дефицит бюджета снизится до 1% ВВП, инфляция – до 6%, ЦБ снизит ставку в течение года на 4 п. п. до 7%.
Не жизнь – картинка. Понятно, что такой расклад для нас исключительно благоприятен, но текущий уровень нефтяных цен находится на уровне 38 долларов за «бочку».
Депутаты Госдумы из фракций КПРФ и «Справедливой России» допускают, что федеральный бюджет 2016 года придется пересмотреть из-за падения цены на нефть. «Заложенная в бюджете цена на нефть – 50 долларов за баррель – не соответствует действительности, достичь ее в 2016 году будет невозможно».
Словом, парламентарии готовы править утвержденный Думой и подписанный президентом бюджет. И в прошедшую пятницу на рабочем совещании у премьера Дмитрия Медведева обсуждали возможную корректировку бюджета.
Минфин представил два сценария бюджетных рисков. При первом – цена нефти та же, что и в бюджете,– $50, но более крепкий рубль (58,5 рубля за доллар; в бюджете – 63,5 рубля). При пересчете доходы будут ниже на 750 млрд руб., дефицит – на 1,1% выше (4,1% ВВП; в бюджете – 3%).
При втором сценарии – нефть по $40: бюджет недоберет 1,6 трлн руб., дефицит составит 5,2% ВВП. Минфин подробно расшифровывал подобный сценарий, он совпадал с тем, что был приведен выше.
Глава Минфина Антон Силуанов доложил, что «сегодня (11 декабря) цена на нефть Brent опустилась ниже $38 за баррель – это уровень минимумов 2008 года».
За неделю после саммита ОПЕК, участники которого, по сути, договорились о неограниченной добыче нефти, баррель Brent подешевел на 14%, цена пробила отметку в $40; 11 декабря, на спот-рынке торги закрылись на $36,8. Российский сорт Urals подешевел до $35,74 за баррель, напоминают «Ведомости».
В ноябре 2015 г. добыча стран ОПЕК достигла трехлетнего максимума – 31,7 млн баррелей в сутки при квоте в 30 млн. Картель не захотел ограничивать добычу в отсутствие аналогичных действий со стороны других, не входящих в ОПЕК нефтеэкспортеров, в том числе России, нарастившей в 2015 г. добычу на 1,4%.
Из-за низких нефтяных цен запасы нефти в развитых странах достигли максимума с 1984 года. В 2016 году снятие санкций с Ирана может увеличить поставки еще на 0,5-1 млн баррелей в сутки.
По прогнозу Международного энергетического агентства (МЭА), предложение нефти будет превышать спрос весь 2016 год, ее запасы в хранилищах продолжат расти.
В хранилищах США почти не осталось места: Конгресс США близок к решению по отмене 40-летнего эмбарго на экспорт нефти. В этом случае на какое-то время цена нефти может провалиться до $20 за баррель, прогнозирует Goldman Sachs.
Еще один из рисков – возможность девальвации в Саудовской Аравии, мировом лидере по добыче нефти, вынужденной идти на огромные траты валютных резервов (бюджетный дефицит – свыше 10% ВВП, поясняет главный экономист российского офиса Bank of America Merrill Lynch Владимир Осаковский).
Пока это не базовый сценарий для саудовского королевства, но подстройка саудитов к новому уровню цен повлечет за собой сокращение бюджетных расходов: «Но если девальвация произойдет, для Саудовской Аравии уровень цен на нефть станет гораздо менее важен».
Подобный сценарий для саудитов – сущий кошмар. Тем не менее министр финансов Антон Силуанов призывал на совещании готовиться к ценам ниже $30 «в отдельные периоды»: «Запасы нефти велики, ожидается выход Ирана на рынок, все говорит о том, что низкие цены на нефть в следующем году будут доминировать» (цитата по «Интерфаксу»).
Минфин предлагает несколько мер, среди них – 5%-ый секвестр расходов, замораживание новых капитальных объектов, начало строительства которых запланировано на 2016 год. Но главная цель Минфина – удержать правительство от использования 557 млрд руб. антикризисных резервов, чтобы деньги тратились только в исключительных случаях, а также – сэкономить 5% бюджетных лимитов.
Минфин призывает «к оптимизации расходов с точки зрения сохранения стимулов по ключевым отраслям».
Шоковый сценарий Центробанка предполагает более высокую цену нефти – $35 за баррель. Спад экономики – еще на 2-3%, продолжение инвестиционного спада, медленное снижение инфляции – до 7% к концу 2016 года, падение реальных зарплат сопоставимыми с 2015 годом темпами (январь-октябрь 2015 г – почти 10%) при росте безработицы – таковы параметры рискового сценария ЦБ на 2016 год.
«Последняя динамика нефтяных цен говорит о том, что актуальность этого сценария возросла», – заявила председатель ЦБ Эльвира Набиуллина.
От цифр буквально рябит.
Минфин накопил большие резервы, суммарно – 8,6 трлн руб. (на 1 декабря), говорит эксперт экономического блока, знакомый с позицией некоторых участников правительственного совещания, и «сейчас самое время их тратить».
«Но доходы I квартала 2016 года уже будут складываться из цены ниже $50, – возражает Силуанов, – призывы проедать резервы – это популизм. Придумать какие-то волшебные меры, которые всех спасут, невозможно. Снижение цен на нефть означает снижение доходов».
Оценки потерь Минфина завышены, считает Наталия Орлова из Альфа-банка. Снижение цен на нефть до $40/барр. обойдется бюджету в 1,3 трлн руб., до $30 – в 2,6 трлн говорит она, но большую часть потерь компенсирует ослабление рубля.
Сейчас изменение цены на нефть на $1 двигает курс на 1 руб./$, продолжает Орлова: при цене в $40 чистые потери бюджета составят 300 млрд руб., а при $30-600 млрд руб. Сейчас преждевременно править бюджет, резюмирует Орлова.
«Но если начать тратить резервы, а цены на нефть не вырастут, то потом придется резко сокращать расходы», – предупреждает Владимир Тихомиров из БКС, а в условиях санкций не получится занять на внешних рынках. Правильнее заморозить резервы или перенести часть расходов, запланированных на первое полугодие 2016 года, в условиях стрессового сценария даже на 2017 год, считает он.
Риски есть, говорит один из участников пятничного совещания, Минфину важно хотя бы не дать увеличить расходы. «Никаких финальных решений не принималось, Минфин выслушали внимательно, но навряд ли будут серьезно пересматривать бюджет до конца года».
«Сейчас за основу принят не пессимистичный, а «разумный» сценарий», – полагает представитель Минфина: ситуация с ценами настолько неопределенная, что правительство решило не делать резких движений и действовать по ситуации. «Внести изменения в бюджет всегда можно, но резать расходы в год выборов рискованно».
