Мировые рынки лихорадит вторую неделю
Всю прошлую неделю лихорадило финансовые рынки. Рынки начали рушиться в понедельник, однако во вторник они стали приподниматься после заверения ФРС США о продолжении «мягкой» кредитно-денежной политики (о заморозке на пару лет процентных ставок). В среду опять падение. И так вверх-вниз всю неделю.
Понедельник. Паника
По московскому времени прошлый понедельник начался рано утром в субботу. По американскому – в пятницу вечером, после закрытия рынков. 5 августа рейтинговое агентство Standard and Poor‘s (S&P) объявило о первом в истории снижении суверенного рейтинга США с ААА до АА+ с негативным прогнозом.
Рынки акций по всему миру резко упали – на 3-8 процентов, усугубив и без того довольно сильное снижение предыдущих недель. 21 июля индекс Dow Jones доходил до 12 751, 8 августа закрылся на уровне 10 810.
Рекордсменом по падению стал российский рынок. Индекс РТС по итогам торгов рухнул на 7,84 процента, индекс ММВБ – на 5,5 процента. К концу дня индекс РТС впервые с декабря 2010 года опустился ниже психологически важной отметки 1700 пунктов, индекс ММВБ впервые с октября 2010 года оказался ниже 1500 пунктов.
Российский рынок акций в данном случае последовал за азиатским: в Японии 8 августа акции подешевели на 2,18 процента, в Гонконге – на 2,11, в Южной Корее и Китае – на 3,82 процента.
В Европе в тот день поначалу всё складывалось иначе. Британские акции, которые за предыдущую неделю подешевели почти на 10 процентов, с утра подорожали на 1 процент. Но кончился день тем, что они стали дешевле на 2,71 процента, курс немецких акций упал на 4,67 процента, французских – на 4,2 процента.
Когда 8 августа наступил черед американского фондового рынка, то показатели были такими: падение индекса Dow Jones на 5,5 процента, или на 634 пункта. Если считать в пунктах, то это оказалось шестым по глубине падением за 112 лет и самым глубоким падением с декабря 2008 года, просвещает нас еженедельник «Власть».
Получилось, что американские акции непрерывно дешевеют с 21 июля нынешнего года и уже опустились на 1900 пунктов. Только за предыдущую неделю они подешевели на 700 пунктов – самое большое недельное удешевление с кризисного 2008 года.
Нельзя сказать, что решение Standard and Poor‘s было неожиданным: его возможность обсуждалась давно, но всё равно оно оказалось шоковым и для американских властей, и для аналитиков, а главное – для финансовых рынков.
Входящее чуть ли не во все учебники экономики утверждение: американский долг – безрисковый по определению, оказалось под вопросом. Хуже того, это предположение закладывалось в большинство финансовых моделей. В каком-то смысле это как если бы на градуснике передвинули ноль, и вместо футболки вы напялили пальто.
В какой-то момент, замечает еженедельник «Деньги», вообще могло показаться, что старые учебники можно выбросить. Американские облигации вместо того, чтобы подешеветь (риски-то по ним формально выросли), подорожали, а доллар укрепился относительно большинства мировых валют.
Впрочем, парадокс объясняется довольно просто: «сдвиг нуля» привел к тому, что более рискованными стали и все другие инструменты, инвесторы ребалансировали свои портфели, по-прежнему полагая, что мало что в этом мире надежнее казначейских обязательств США.
Такие вот, пользуясь терминологией школьных социалистических учебников, капиталистические гримасы.
Американские власти и элиты восприняли решение S&P с нескрываемым раздражением. Заместитель министра финансов Джон Беллоуз писал в своем блоге: «Нет никакого рационального основания снижать рейтинг долговых обязательств США. Миллионы инвесторов, которые торгуют на мировом финансовом рынке американскими долговыми обязательствами каждый день, знают, что США имеют и средства, и готовность платить по своим долгам».
Бывший глава ФРС Алан Гринспен, комментируя сложившуюся ситуацию, особо подчеркнул, что США просто не могут оказаться в ситуации, когда невозможно расплатиться, потому что платят они долларами, которых могут напечатать, сколько угодно.
Нобелевский лауреат по экономике Джозеф Стиглиц, бывший главный экономист Всемирного банка, подчеркнул, что рейтинговые агентства вообще известны своей способностью неправильно оценивать финансовый риск: «Они недооценили риск на рынке ипотечного кредитования в США – риск, который в конце концов привел к мировому финансовому кризису, а теперь переоценивают риск дефолта США».
Дело дошло до того, что S&P обвинили в неумении считать. «Все дело в том, что они сделали ошибку в 2 триллиона долларов и забыли проверить свою работу»,– заявил Остен Гулсби, глава комитета экономических советников президента США.
В ответ S&P указало, что в своих оценках базировалось на прогнозах внепартийного бюджетного офиса конгресса. Согласно первому варианту прогноза бюджетные расходы будут расти темпами роста ВВП, и в ближайшие десять лет американский госдолг вырастет до 22,1 триллиона долларов, или до 93 процентов ВВП с нынешних 74 процентов. Согласно второму варианту бюджетные расходы будут расти темпами потребительской инфляции, и долг вырастет до 20,1 триллиона, или до 85 процентов ВВП.
Руководители S&P, которые, собственно, принимали решение о снижении американского рейтинга – Дэвид Бирс и Джон Чемберс, пояснили, что речь идет не о способности платить, а о политической воле это сделать. «Как ни считай, основного это не меняет. Бюджетная траектория в США идет в сторону ухудшения финансового положения государства. Никто с этим спорить не может», – отметил Джон Чемберс.
Вторник. Успокоиться не удалось
Во вторник утром падение фондовых рынков продолжалось. Но все очевиднее и прозрачнее стало то, что причина паники на рынках не решение S&P (в конце концов, разница между ААА и AA+ скорее символическая), а опасения нового кризиса, второй волны рецессии. Страху нагнали более негативные, чем ожидалось, макроэкономические показатели. Главным образом осознание того, что в результате переоценки оказалось, что темпы роста ВВП не просто очень низки, а ещё и снижаются, а значит, шансы на то, что рецессия не за горами, очень высоки.
Впрочем, снижение Dow Jones не было уверенным. Рынки ждали заседания ФРС, которое, как ожидалось, должно было утвердить очередные меры по стимулированию экономики – новый, уже третий по счету пакет количественного смягчения (QE-3). Ожидался очередной раунд скупки ФРС ценных бумаг.
В 14.15 по вашингтонскому времени меморандум был обнародован. Формально QE-3 в нем не обнаружилось. Зато нашлось беспрецедентное для ФРС США обещание удерживать процентные ставки на почти нулевом уровне два ближайших года.
Многие это восприняли как намерение ведомства Бена Бернанке изо всех сил стимулировать экономику. Кроме того, одна из оговорок меморандума ФРС совершенно недвусмысленно указывает на то, что новый раунд количественного смягчения все же возможен. Мировые рынки ненадолго воспряли духом и отыграли часть потерь понедельника.
Среда. Новые старые страхи
Однако чтобы переломить относительно позитивный настрой вторника, не понадобилось новых свидетельств грядущей рецессии. Новое резкое падение породили слухи о проблемах французских банков, в портфелях которых якобы слишком много испанских и итальянских бумаг. Не помогли и опровержения Societe Generale, второго по величине банка Франции, – они скорее даже усугубили падение.
Казалось бы, ничего удивительного: о том, что именно французы были основными покупателями этих облигаций, было известно давно. Но почему-то именно 10 августа это было осознано как угроза не только европейским банкам: возникло мнение, что эти проблемы неизбежно перекинутся и на американский финансовый сектор. Впрочем, по всей видимости, это было воспринято как подтверждение гипотезы, что обострение долгового кризиса в Европе неизбежно. Вне зависимости от того, насколько энергично будет вести себя ЕЦБ.
Очередной панический день на Уолл-стрит, только начавшись, аукнулся резким падением в России. РТС упал на 4,5 процента, причем основное падение пришлось на последние часы торгов, когда стало понятно, что американский рынок идет вниз, но ещё не было ясно, насколько сильно. Dow Jones закрылся снижением на 4,6 процента, оставив другим рынкам, включая российский, повод для новой паники и дальнейшего снижения.
Статистика улучшает настроение
Но тут подоспела положительная статистика. Инвесторы позитивно отреагировали на опубликованные в конце прошлой недели данные по розничным продажам в США. По данным Министерства торговли, продажи выросли в июле на 0,5 процента, что стало максимальным скачком за последние четыре месяца. Розничные продажи без учета автомобилей поднялись в прошлом месяце также на 0,5 процента.
Оптимизма инвесторам прибавили также опубликованные 15 августа данные по экономике в Японии. Институт экономических и социальных исследований правительства Японии сообщил, что ВВП снизился на 0,3 процента в квартальном исчислении и на 1,3 процента – в годовом. Аналитики ожидали, что снижение составит 0,6 процента квартал к кварталу, или 2,5 процента в годовом исчислении.
«Экономика США не так слаба, как нам казалось, а сейчас мы получили хорошие данные из Японии. Все это факторы роста рынков», – заявил агентству Reuters главный стратег Brewin Dolphin Майк Ленофф.
Восстановление устремлений инвесторов к риску отразилось на валютном рынке: курс рубля резко укрепился относительно доллара и евро. К 13.40 по московскому времени стоимость бивалютной корзины на ММВБ снизилась на 26 копеек, до 34,4896 рубля. Укрепление рубля происходит четвертый день подряд, за это время стоимость корзины снизилась на 83 копейки.
Второй день подряд российский фондовый рынок открывается ростом котировок, сообщил 15 августа «Коммерсант». К 13.50 по московскому времени РТС вырос на 2,1 процента, до 1626,97 пункта, индекс ММВБ прибавил 1,4 процента, поднявшись до 1490,53 пункта.
Статистика настроение портит
Начало торгов на российских и европейских биржах во вторник, 16 августа, вновь показало отсутствие стабильности на фондовом рынке. После позитивного закрытия торгов в США европейские индексы потеряли в первой половине дня 1,8–2,4 процента.
Фондовые индексы в первый час торгов на российских биржах потеряли 1,8–2,2 процента. Индекс РТС опускался до отметки 1623 пункта, индекс ММВБ – до 1476 пунктов. Ведущие европейские индексы при открытии торгов продемонстрировали снижение на 1,8–2,4 процента.
Причиной, поясняли аналитики, стала слабая макроэкономическая статистика стран Еврозоны, а также сохраняющиеся проблемы в решении долгового вопроса, что не способствует покупкам рисковых инструментов.
Между тем накануне торги в США вновь, как и в конце прошлой недели, завершились ростом котировок. Индекс Dow Jones прибавил 1,9 процента, поднявшись к отметке 11 482,9 пункта. Индекс S&P 500 вырос на 2,2 процента, до 1204,5 пункта, то есть достиг психологически важной отметки. Именно с этого уровня в ноябре прошлого года начался рост фондового рынка США после начала второй фазы количественного смягчения.
Засим позвольте откланяться: что-то прогнозировать я не берусь, а раскланиваться лучше в хорошем настроении.
